长假持股还是持币？一文了解历年春节前后市场表现

又一年春节临近，距离2024年春节仅有两个交易日，长假前投资都会面临一个问题：“持币过节”还是“持股过节”，这对于不同投资者以及在不同市场环境下，每个人心里都有自己的答案。

持币过节的投资者可能会认为，春节休市期间长，市场可能会发生许多变数，提前离场可以规避一定风险，倾向于持币过节。

持股过节的投资者或许会认为，春节后提前退场的资金需要回补仓位，而且对节后的市场态度较为乐观，愿意持股过节。

具体市场在春节前后表现如何，我们以上证50指数、沪深300指数、中证500指数和中证1000指数等宽基指数来代表市场整体情况，观察近9年国庆前后大盘整体表现，观察时间为2015年至2023年春节前后的10、20、30个交易日，其中，T日为春节前最后一个交易日。具体数据统计结果如下图所示。

图1：2015年以来上证50指数在春节前后表现

数据来源：聚宽JoinQuant平台，时间截止至2023年3月13日

图2：2015年以来沪深300指数在春节前后表现

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数据来源：聚宽JoinQuant平台，时间截止至2023年3月13日

图3：2015年以来中证500指数在春节前后表现

数据来源：聚宽JoinQuant平台，时间截止至2023年3月13日

图4：2015年以来中证1000指数在春节前后表现

数据来源：聚宽JoinQuant平台，时间截止至2023年3月13日

从上述近9年的收益数据来看，胜率上，春节前各宽基指数的胜率较低，可能的确因春节前机构资金活跃度降低，避险资金、北向资金流出等因素，市场下跌的概率更大。而在春节后，场外资金的回流、节后交投情绪的活跃，推动市场上涨的因素更多。

在平均收益上，春节前各宽基指数的收益较低，甚至为负收益。在春节后指数的收益普遍为正，但因2015年市场整体较为乐观，春节前后都有一定涨幅，对平均值的影响较大。

以上为近9年春节前后的市场表现，但日历效应只是一个统计的结果，历史规律只可以参考，切不可就以此来进行投资，市场的表现是各种因素综合的结果，并不存在一条一成不变的规律。

对于今年，在节前两周市场出现大跌，前期调整幅度较大的权重板块跌幅较为可控，而量化交易集中的小盘、微盘板块跌幅较大，甚至出现一定的流动性危机，但在近日已有一定反弹。

从历史规律来看，虽然节后上涨概率相对较大，但我们也无法做到预判市场。对于对后市较为乐观的投资者而言，在当前已深度调整的情况下，节后市场流动性会相对充沛，在短期超跌后确有可能出现一定反弹。而若对后市较为谨慎，则投资者也可以选择持币过节，闲置资金亦可以通过国债逆回购或者短债基金、同业存单等低波动产品而在长假期间获得一定资金收益。

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